Saudi Aramco: Ar Londono reputaciją galima turėti ir parduoti?
FCA siūlomi akcijų biržų sąrašų pakeitimai atspindi naują gyvenimo po Brexit tikrovę
Amin al-Nasser, „Saudi Aramco“ generalinis direktorius
Ericas Piermontas / AFP / „Getty Images“.
Didžioji Britanija „agresyviai“ reklamuoja save Saudo Arabijos monarchijai, siekdama laimėti didžiausią kada nors pasaulyje valstybinės naftos įmonės „Saudi Aramco“ akcijų biržą, sakoma. Niujorko laikas .
Jei tai skamba kaip ciniškas būdas pranešti apie finansinio elgesio tarnybos (FCA) vakar pasiūlytą įtraukimo į sąrašą taisyklių pakeitimą, „Times“ nebuvo vienas.
Globėjas teigia, kad miesto reguliavimo institucija „siūlo sušvelninti akcijų rinkos taisykles“; dviejuose atskiruose straipsniuose „Financial Times“ nurodė pakeitimus kaip „ ištiesdamas raudoną kilimą „Saudo Arabijos valstybinei naftos įmonei ir“ žeminantis “ Londono turgus.
Tačiau dauguma komentatorių sutinka, kad siūlomi taisyklių pakeitimai ir galimas judėjimas turėtų būti vertinami atsižvelgiant į naują Londono ekonominę realybę prieš „Brexit“.
Taigi, kas vyksta – ir ar tikrai taip blogai, kaip atrodo?
Ką siūlo reguliuotojas?
The FCA nori sukurti naują „premium“ sąrašo kategoriją, skirtą valstybės remiamoms įmonėms, norinčioms auksinio standarto aitvaro prestižo, bet nenorinčioms atsisakyti kontrolės dėl direktorių skyrimo ir viešojo sektoriaus sandorių.
Kol jos ir toliau atitiks visus kitus reikalavimus, šio segmento įmonės bus atleistos nuo trečiųjų šalių ir kontroliuojančių akcininkų taisyklių.
Praktikoje tai reiškia, kad „Saudi Aramco“ gali gauti aukščiausios kokybės sąrašą, nepaisant to, kad plaukioja tik penkis procentus akcijų – vietoj 25 procentų, kaip dabar – ir gali sudaryti sandorius su kitomis valstybinėmis įmonėmis nereikalaujant nepriklausomo akcininko sutikimo.
Tolesnis pakeitimas reikš, kad depozitoriumo pakvitavimai – „antrinė akcijos forma, kuri paprastai nurodo namų biržoje listinguojamas akcijas“, teigia FT, – gali būti įtrauktas į aukščiausios kokybės sąrašą. Šiuo metu šiam tikslui gali būti naudojamos tik nuosavybės akcijos.
Vėlgi, tai beveik gali būti pritaikyta „Saudi Aramco“, kuri pareiškė, kad sieks pirminio sąrašo savo namų Tadawul biržoje ir antrinio sąrašo kitur.
Kodėl ji atlieka šiuos pakeitimus?
FCA nuo vasario mėnesio konsultuojasi dėl įtraukimo į biržos sąrašus taisyklių pakeitimų, siekdama „atsižvelgti į tarptautinių kompanijų, norinčių patekti į JK biržos sąrašus, poreikius“.
Jame teigiama, kad „dabartinis įtraukimo į biržos sąrašus režimas tam tikrais atžvilgiais nesuderina emitentų, turinčių nepriklausomus kontroliuojančius akcininkus“.
Trumpai tariant, taisyklės, kurias siūloma sušvelninti šiai naujai kategorijai, yra tos, kurios buvo įvestos po skandalų, susijusių su privačiomis įmonėmis, kontroliuojamomis, pavyzdžiui, Rusijos oligarchų, kurios gali prieštarauti platesnių akcininkų interesams.
„Suverenūs savininkai paprastai skiriasi nuo privataus sektoriaus asmenų ar subjektų tiek savo motyvais, tiek savo pobūdžiu“, – teigia FCA.
Tačiau daugeliui komentatorių priežastys yra daug niūresnės.
Dar labdaringiau, fondų valdytojai, kurie, matyt, siekė kompromisų, dar birželį sakė, kad prieš „Brexit“ „politinė valia“ pritraukti IPO buvo per stipri, kad būtų galima kovoti. Miestas AM .
Kuo tai naudinga JK?
Theresa May ir Londono vertybinių popierių biržos vadovas Xavier Rolet anksčiau šiais metais lankėsi Saudo Arabijoje, norėdami teismų su valdančiąja karališkąja šeima ir laimėti sandorį.
Karūnos princas Mohammedas bin Salmanas, kuris „The Economist“. sako, kad yra „IPO architektas“, nori pasiekti, kad bendras įmonės įvertinimas būtų 2 trilijonai USD (1,5 mlrd. GBP) ir netgi įvedė konkrečius mokesčių sumažinimus, kad padidintų pajamas ir padėtų pasiekti šį tikslą.
Dėl to IPO būtų keturis kartus didesnis nei iki šiol didžiausias pasaulyje – Kinijos elektroninės prekybos milžinės „Alibaba“ 2014 m.
Tai turi prestižą – ir didelis politinis laimėjimas šaliai, kuri netrukus pasitrauks iš didžiausios pasaulio bendrosios rinkos, kai po poros metų įvyks „Brexit“.
Taip pat bus mokami dideli mokesčiai: jei toks įvertinimas bus pasiektas, apyvarta bus verta maždaug 100 mlrd. USD (77 mlrd. GBP), o tai reiškia šimtus milijonų svarų sterlingų mokesčių už investicinius bankininkus, teisininkus ir kitas profesionalias firmas.
Ar laimės JK?
Bendras jausmas dabar toks, kad pasirinkimas buvo Londonas ir Niujorkas. Kiti, įskaitant Tokiją, Honkongą ir Singapūrą, dalyvavo mišinyje, tačiau manoma, kad jų kapitalo rinkos yra per seklios.
Šiuo atžvilgiu Niujorkas turėtų laimėti. „NYSE biržoje listinguojamų bendrovių bendra rinkos kapitalizacija yra apie 20 mlrd. USD, palyginti su 4 mlrd. USD LSE“, – sako „The Economist“.
Taip pat yra noras stoti į Donaldo Trumpo pusę – ir, matyt, Baltieji rūmai leido suprasti, kad nori, kad susitarimas būtų sudarytas valstijoje.
Tačiau susirūpinimą kelia ir JAV ginčytinas pobūdis, ypač Saudo Arabijos įmonės atžvilgiu. Praėjusiais metais Kongresas leido tęsti rugsėjo 11-osios išpuolių prieš Saudo Arabiją aukų šeimų grupės ieškinį.
Didžioji Britanija ir pasaulinio masto Londono vertybinių popierių birža, viena didžiausių pasaulyje po daugelio pastaraisiais metais sudarytų sandorių, vis dar tikisi laimėti šią dieną.
Kokios yra rizikos?
Tiesiog Londono rinkos pasaulinė reputacija, užtikrinanti aukštus įmonių valdymo standartus, nukentės.
Premium sąrašo taisyklės yra „labai lygiavertės“ ES direktyvoms, tai reiškia, kad jos viršija Europos taisyklių reikalavimus. Visame pasaulyje jie laikomi aukso standartu, o kai kurie nerimauja dėl jų praskiedimo.
Tačiau FT teigia, kad jau kurį laiką nutolstama nuo aukščiausių įmonių valdymo standartų – ir kad Londonas nėra vienas.
„Šiuo frontu Niujorkas, be abejo, yra daug blogesnis nei Londonas. Taigi jie turi problemų, tokių kaip „Snap Inc“, kai viešieji akcininkai apskritai neturi balsų, kaina yra tualete, o pagrindinis IPO garantinis bankas pripažino, kad pardavė visiems.
FCA prieštarauja tam, kad įvesdama naują kategoriją ji išlaiko pagrindinio aukščiausios klasės įmonių sąrašų segmento grynumą.
Reikalavimai FTSE indeksams taip pat nepasikeis, todėl „Saudi Aramco“ nebus rodomas šiuose „blue chip“ sąrašuose ir nebus automatiškai įtrauktas į sekimo fondus.
Kaip ir FT Ar šis kompromisas bus sėkmingas, ir „ar Londono reputacija gali būti įgyta ir parduota“, dar reikia pamatyti.
